PULPA DE REMOLACHA

Sigue la escalada de precios en la pulpa de remolacha, sobre todo en puertos llegando a los 178€/Tm, todo y el bajo consumo que hay en éstos momentos. La pulpa nacional a la espera de la nueva cosecha, se sitúa sobre los 160€/Tm aproximadamente, con la esperanza de que los precios rectifiquen una vez empezada la nueva campaña. No obstante con cebadas a 180€/Tm salida de almacén será difícil ver una pulpa más barata, a no ser que los stocks empiecen a pesar en las fábricas con la nueva cosecha, y esto creemos que sólo lo veremos cómo mínimo a mediados de octubre.
En Francia la pulpa de nueva cosecha sigue al mismo precio de 117€/Tm.

HARINA DE SOJA

Ya hemos tenido el ajuste de futuros en la soja (y la subida de las bases correspondiente por parte de las multinacionales) pero los precios siguen igual. Seguimos pensando que mientras el aceite no suba de precio, las harinas no bajarán.
Veamos algunos datos:

1- El viernes el USDA dio unas exportaciones de harina de soja semanales 86.800 Tm (378.400Tm semana pasada) con rango esperado entre 150/250.000TM y de soja 848.200Tm (613.900 semana pasada) con rango esperado 600/800.000Tm.
2- Según Frank Zhou gerente de operaciones de soja en Cagill Inv. Ltd en China, los compradores han reservado ya 12 mill.Tm de la nueva cosecha USA para 2010/11 y 8 mill.Tm de la cosecha 2011 en Sudamérica.
3- Según el USDA China alcanzara la cifra de 55 mill.Tm de importaciones para la cosecha 2010/11 (52 mill.Tm informe de agosto y 41,10 mill.Tm campaña 2009). Confirmando el USDA el CNGOIC de Argentina y Luan Richeng vicepresidente del Chinatex Corp. coincidieron que China seguirá importando soja hasta los 55 mill.Tm. Creemos que el hecho de que China no compre aceite a Argentina, está motivando estas masivas compras de soja (argentina, brasileña y USA), para hacer directamente el proceso de molturación en su país, con lo que parece que la guerra comercial chino-argentino la está ganando China por goleada.
4- A 12 de septiembre el USDA estimó que el 63% de los cultivos de soja estaban buenos-excelente, un punto menos que la semana anterior y por debajo del año pasado.


5- Según el informe de septiembre del USDA aumentó la producción USA de 91,04 a 93,44 mill.Tm, redujo los stocks iniciales en 380.000 Tm, aumento el consumo en 230.000Tm, aumentó también las exportaciones a 39,05 mill.Tm, quedando las existencias finales igual con 9,8 mill.Tm (ingeniería matemática) por encima de los 8,27 mill.Tm esperados por el mercado.
6- El grupo Profarmer ha elevado la producción de soja en USA a un récord de 95,2 mil.Tm con rendimientos de 3.020Kgrs. por Ha. muy por encima del USDA.
7- A nivel mundial el USDA estimó una producción de 253,69 mill.Tm (251,29 mill.Tm anterior), con una subida de las exportaciones (efecto China) y una bajada de los stocks finales a 64,73 mill.Tm (67,76 mill.Tm anterior)
8- El clima en USA sigue siendo favorable, aquí os pongo un mapa de humedad:



9- Parece ser que Brasil no reducirá el área de siembra con soja, sino más bien aumentará un poco.
10- Respecto al clima en Argentina parece que ha mejorado en la última semana, pero no así en Brasil donde el tiempo sigue siendo seco.
11- Los fondos según la CFTC siguen sobre comprados con una posición neta global entre un 20,1 y un 20,3% de interés abierto, máximos históricos y que en las próximas semanas se podría dar una toma de beneficios

Este mes de septiembre después del informe el futuro de la soja bajó (como ya habíamos dicho), lo que ocurre es que las bases han subido y el precio se mantiene más o menos sobre los mismos niveles. Es curioso que si uno calcula el precio en base 0, tendríamos la soja sobre 276€/Tm y no a 320€/Tm como tenemos ahora (44€ menos). Nos da la sensación que alguien está manipulando las bases para mantener los precios sobre los 315€/Tm y que por mucho que baje el futuro será compensado mediante bases, provocando que los precios en el mercado no bajen.

PULPA DE REMOLACHA

Con la subida de precios de los cereales la pulpa se vio arrastrada también hacia arriba, sin que hubiera subido la demanda suficientemente para provocar tal subida. La situación es complicada con unos precios en puertos muy caros o incluso inexistentes (Tarragona 164€/Tm, Cartagena 180 €/Tm) y una pulpa nacional que todavía falta un mes aproximadamente para que empiece. No obstante sigue habiendo existencias de pulpa de sobras para aguantar hasta el empalme de campañas y el consumo realmente es muy bajo con acumulación de producción por parte de los fabricantes de pienso que aceptan con preocupación la situación actual. Los precios en Francia se mantienen sobre los 117€/Tm sin variación ésta semana.
Vemos con preocupación la situación actual del mercado con precios en general altos, pero también con demandas bajas que no justifican éstos precios y también el hecho de que el consumidor en general no está financieramente preparado para aguantar estas subidas, con lo que sólo lo queda la opción de reducir su producción a la espera de tiempos mejores. Nos da la sensación de que la realidad no justifica las subidas de precio que se han dado y que posiblemente en un mes veamos nuevamente precios más bajos que los actuales, el tiempo nos lo dirá.

HARINA DE SOJA

Sigue el mismo patrón de comportamiento de los últimos meses a medida que se acerca el final de mes la harina sube de precio en futuro (y en mercado) y cuando se acerca al informe del día 10 del mes se ajusta.
Veamos algunos datos:

1- El USDA dio unas exportaciones semanales para la campaña 2009/10 de 167.700 Tm (181.000Tm semana pasada) con China a la cabeza con 114.000Tm. Y para la cosecha 2010/11 unas exportaciones de 824.100Tm (2.49.500Tm semana pasada). El mercado esperaba un total entre 900/1.000.000Tm de exportaciones.
2- La semana pasada el USDA estimó que el 64% de los cultivos de soja estaban buenos-excelente, igual que la semana anterior y por encima del año pasado. La nota positiva es el incremento de un punto en regular para esta semana.



3- Respecto al clima los operadores siguen preocupados de que muchas zonas de Indiana y Ohio están demasiado secos y cualquier planta que esté en fase de maduración puede ver afectado su rendimiento al final, incluso por el “síndrome de muerte súbita”. Os pongo un mapa de humedad que a continuación:



4- Los fondos siguen sobrecomprados con una posición neta larga de 130.950 contratos (8029 contratos menos que la semana pasada) en soja a 24 de agosto.
5- Del 24 de agosto al 18 de septiembre se prevé que salgan 1,44 mill.Tm de haba de soja por los puertos argentinos (665.000Tm el año pasado por estas fechas)
6- Preocupa también el fenómeno de La Niña en Argentina, que podría extenderse al menos hasta final de año, lo que unido a que determinadas áreas estén registrando bajas humedades en el terreno, podría hacer pensar que la campaña 2010/11 no será tan favorable como la actual.

¿Puede ser el mes de septiembre el definitivo para la bajada de la harina de soja? Creemos que para que esto ocurra tienen que darse varias situaciones, la primera que el euro vuelva a niveles de 1,30/1,35 con respecto al dólar, segundo que el petróleo suba a niveles de 80$ y tercero y consecuencia de lo anterior que el aceite de soja suba de precio también. La pregunta seria ¿puede ocurrir todo esto? Hay que seguir el mercado y estar atentos, ya que otros fundamentales como el clima están entrando en el terreno de juego y pueden hacer cambiar el panorama actual.